| OFweek半導(dǎo)體照明網(wǎng)訊 近期市場對傳統(tǒng)經(jīng)濟概念股仍然不感興趣。不過，存量資金也看到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大趨勢，所以，在減持傳統(tǒng)經(jīng)濟模式產(chǎn)業(yè)股的同時，也加大了對新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)股的投資力度。統(tǒng)計顯示，電子信息、通信等板塊出現(xiàn)了資金凈流入態(tài)勢。其中，電子信息板塊居資金凈流入首位，凈流入3.11億元，凈流入最大個股為三安光電、水晶光電、大族激光，分別凈流入0.46億元、0.36億元、0.32億元。通信板塊凈流入1.30億元，凈流入最大個股為中興通訊、北緯通信、烽火通信，分別凈流入0.44億元、0.25億元、0.16億元。
隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革的深入，越來越多的資金開始加大對新興產(chǎn)業(yè)的投資力度。其中，電子信息板塊中的LED、谷歌眼鏡等細分產(chǎn)業(yè)概念股更受到市場資金的追捧，尤其是LED產(chǎn)業(yè)股。該產(chǎn)業(yè)契合了國家的節(jié)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，其未來發(fā)展趨勢值得期待。
天龍光電：光伏設(shè)備回暖仍滯后，LED設(shè)備將打開新空間
分布式光伏電站帶動光伏行業(yè)稍有回暖，但設(shè)備復(fù)蘇有所滯后。在政策支持下的分布式光伏發(fā)電項目建設(shè)如火如荼，帶動光伏板塊整體回暖，但由于行業(yè)擴產(chǎn)周期滯后于景氣周期，上半年公司的單晶生長爐和多晶生長爐的出貨量仍不景氣，各幾十臺，但產(chǎn)品毛利率仍然同比增長較大，單晶爐毛利率達52%。另外，公司新收購的公司熱場和坩堝公司業(yè)績低于預(yù)期，銷售量較少，對母公司業(yè)績有所拖累，公司光伏類設(shè)備總體表現(xiàn)一般。
新產(chǎn)品有亮點。公司12年變更募投項目“年產(chǎn)150 臺多晶硅鑄錠爐”為“年產(chǎn)50萬km樹脂金剛線的項目”，上半年金剛線已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)，并有部分收入；另外，子公司常州天龍重啟制藥機械業(yè)務(wù)，為公司貢獻一部分收入，也為公司帶來醫(yī)藥行業(yè)機會。
業(yè)務(wù)重點將偏向LED，為公司帶來新的增長空間。隨著LED行業(yè)下游需求帶動下，藍寶石襯底的價格大大回暖，公司藍寶石長晶設(shè)備的各項指標已經(jīng)達到量產(chǎn)標準，將與大客戶洽談合作意向，有望取得較大突破；另外公司MOCVD設(shè)備已于2012年實現(xiàn)一臺銷售并穩(wěn)定運行，有望成為國產(chǎn)化設(shè)備的新寵兒。伴隨LED行業(yè)的發(fā)展，將為公司帶來較好預(yù)期。
給予“觀望”評級。鑒于公司光伏業(yè)務(wù)處于調(diào)整期，正在尋求轉(zhuǎn)型；LED行業(yè)的藍寶石爐、MOCVD等各項新業(yè)務(wù)均基本完成技術(shù)儲備，正積極進行業(yè)務(wù)開拓。所以公司正處于扭虧為盈的業(yè)績拐點，我們暫不對公司進行業(yè)績評估，給與“觀望”的投資評級。
士蘭微：逐步走出業(yè)績低谷
士蘭微堅持IDM模式，擁有集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈制造能力。電源類芯片為公司未來發(fā)展重點，公司集成電路業(yè)務(wù)將穩(wěn)步發(fā)展。公司LED業(yè)務(wù)隨著市場的景氣回升，盈利情況得到改善，隨著白熾燈的替代進程，未來市場空間巨大。我們預(yù)計公司2013-2014年凈利潤為1.12億、1.58億，EPS為0.12元、0.16元，目前股價對應(yīng)PE為49.97倍、35.54倍。
投資要點
集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈制造能力：公司目前為國內(nèi)規(guī)模最大的集成電路芯片設(shè)計與制造一體的企業(yè)之一，以芯片設(shè)計、制造、封裝與測試高度整合的IDM模式為基礎(chǔ)，不斷進行產(chǎn)能擴張和產(chǎn)品線延伸發(fā)展。智能終端與LED照明是公司業(yè)務(wù)發(fā)展當前最主要的驅(qū)動力，未來應(yīng)用于變頻電機的功率模塊業(yè)務(wù)具備巨大成長潛力。
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